上市跟上櫃差在哪裡？一文釐清兩者定義、門檻與優勢

上市跟上櫃差在哪裡？

上市（Listing）與上櫃（Over-the-Counter, OTC）是台灣股票市場中兩種不同的掛牌交易管道，主要差異在於公司的規模、營運狀況、獲利能力、公開資訊揭露要求以及投資人可及性等方面。

簡單來說，**上市** 通常是規模較大、營運較穩定、獲利能力較佳的公司所選擇的管道，享有較高的市場知名度和較大的籌碼流通性。而**上櫃** 則為規模相對較小、但已具備一定獲利能力及發展潛力的公司提供了一個進入公開市場的機會，也是許多公司未來發展上市的跳板。

以下將針對「上市跟上櫃差在哪裡」進行更深入的探討，從多個面向進行分析，幫助您全面理解兩者的區別。

一、 公司規模與營運指標

上市公司的標準

上市公司通常是經營多年、營運穩健、規模龐大的企業。其財務狀況、獲利能力以及公司治理等各方面都需達到較為嚴格的標準。這些標準旨在確保投資人能夠在一個相對穩定且有保障的市場中進行交易。

• 市值要求： 上市公司通常要求擁有較高的市值，以反映其公司的整體價值和市場影響力。
• 獲利能力： 對於獲利能力有更嚴格的要求，例如連續幾年的稅前純益達到一定門檻，或是股東權益報酬率（ROE）達到一定標準。
• 股東人數： 要求有較多的股東分散持股，以避免公司被少數人控制，增加市場的流通性與穩定性。
• 經營年限： 通常要求公司成立並經營一段較長的時間，展現其營運的穩定性與經驗。

上櫃公司的標準

上櫃公司相較於上市公司，其規模可能較小，但同樣必須符合一定的財務與營運標準，確保其具備一定的發展潛力與獲利能力。上櫃市場為較小型但成長潛力大的企業提供了一個公開募資和交易的平台。

• 市值要求： 相較於上市，上櫃的市值要求通常較為寬鬆。
• 獲利能力： 對於獲利能力的標準也相對較為彈性，可能允許部分公司在符合其他條件的情況下，在獲利方面有較大的成長空間。
• 股東人數： 股東人數的要求也相對較低。
• 經營年限： 經營年限的要求可能比上市公司寬鬆，更注重公司的發展前景。

二、 交易市場與監管要求

上市市場

上市公司在台灣集中交易市場（股票市場）進行交易，這個市場的監管較為嚴格，交易制度也較為完善。投資人可以在這裡方便地買賣上市公司的股票。

• 交易場所： 主要在台灣證券交易所（TWSE）掛牌交易。
• 監管機構： 台灣證券交易所及金融監督管理委員會（金管會）的嚴格監管。
• 資訊揭露： 要求更為嚴格與頻繁的資訊揭露，包括財務報告、重大訊息等，以保障投資人權益。
• 交易機制： 擁有較為成熟的交易機制，例如漲跌幅限制、熔斷機制等。

上櫃市場

上櫃公司則在財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心（OTC）進行交易，這是一個較為靈活且專業的市場，為特定類型的證券提供交易平台。

• 交易場所： 主要在證券櫃檯買賣中心（OTC）掛牌交易。
• 監管機構： 證券櫃檯買賣中心及金管會的監管。
• 資訊揭露： 資訊揭露的要求相對上市市場較為寬鬆，但仍需符合相關規定，保障投資人的知情權。
• 交易機制： 交易機制可能與集中市場略有不同，但同樣旨在提供公平的交易環境。

三、 股票流通性與投資人可及性

上市股票

由於上市公司通常規模較大、名氣較高，其股票的流通性一般較佳，意即有較多的買賣方，投資人更容易買賣股票。這也意味著市場上的關注度較高。

• 流通性： 通常擁有較高的股票流通性，交易量大，價格相對穩定。
• 投資人廣泛性： 吸引廣泛的投資者，包括機構投資者和散戶。
• 市場關注度： 獲得較高的市場關注度，有利於公司品牌形象的提升。

上櫃股票

上櫃股票的流通性相對上市股票可能較低，交易量也可能較小。這意味著，在某些情況下，買賣上櫃股票可能需要較長的時間，或對股價造成較大的影響。

• 流通性： 流通性可能相對較低，交易量較小。
• 投資人： 投資者可能更偏向於對特定產業或成長型股票有深入研究的投資人。
• 市場關注度： 市場關注度相對較低，但這也可能意味著存在被低估的機會。

四、 進入門檻與輔導期

上市門檻

上市的門檻相對較高，除了符合上述的財務與營運標準外，公司還需要經過嚴格的審查流程。許多公司在準備上市的過程中，會尋求專業的輔導機構協助。

• 上市審查： 需通過證券交易所的上市審查委員會的審查。
• 輔導： 公司在上市前通常需要經歷一段時間的輔導期，以確保其營運和財務狀況符合上市要求。

上櫃門檻

上櫃的門檻相較於上市較為寬鬆，但同樣需要經過櫃買中心的審查。上櫃也是許多企業邁向上市的重要一步。

• 上櫃審查： 需通過櫃買中心的上櫃審查。
• 輔導： 上櫃前的輔導期通常也較為重要，為公司建立良好的體質。

五、 對公司的影響與優勢

上市公司的優勢

成功上市可以為公司帶來許多益處，包括資金籌措、品牌形象提升、吸引人才以及提高公司治理水平等。

• 資金籌措： 透過發行股票，可以更有效地籌集營運資金，支持公司擴張。
• 品牌形象： 成為上市公司，能夠大幅提升公司的知名度和品牌形象，增加客戶與合作夥伴的信任度。
• 人才吸引： 具備吸引和留住優秀人才的能力，因為股權激勵的誘因。
• 公司治理： 嚴格的監管要求促使公司優化內部控制和公司治理結構，提升管理效率。

上櫃公司的優勢

上櫃雖然不像上市那樣能帶來巨大的聲勢，但同樣能為公司帶來重要的成長動力，為未來發展奠定基礎。

• 進入公開市場： 提供一個進入公開市場的平台，增加公司曝光度。
• 資金籌措： 能夠透過發行股票籌集部分資金。
• 為上市鋪路： 是許多公司未來朝上市發展的重要跳板。
• 建立信譽： 讓公司在投資者眼中建立一定的信譽。

結論

總而言之，上市與上櫃是公司在台灣股票市場中兩種不同的發展階段與交易管道。上市代表著公司在規模、營運、獲利能力等方面達到更高的標準，並享有更高的市場聲譽和流動性。而上櫃則為具備潛力的公司提供了一個公開交易的平台，是企業發展歷程中的一個重要里程碑，也是通往上市的必經之路。對於投資人而言，理解這兩者的差異，有助於更精準地評估投資標的，做出更明智的投資決策。